El pinchazo de burbuja inmobiliaria de España ha sido uno de los más espectaculares jamás presenciado. Desde que los precios alcanzaron su nivel máximo en 2007, la vivienda en España ha caído más de un 40%. En comparación, el precio de las casas en EEUU descendió un 35%, pero han repuntado más de un 20% desde 2012*. "El empobrecido mercado español es aún más grave si se mide en términos de ventas y construcción". Sin embargo, "hay señales tentativas que podrían estar indicando la formación de un suelo en el precio del sector", asegura Mads Koefoed, estratega macroeconómico de Saxo Bank.
1.- Precios de la vivienda
El precio del valor de serie de TINSA ha seguido disminuyendo hasta el 2014, pero el Instituto Nacional de Estadística (INE) asegura que índice del precio de la propiedad residencial parece más benigno, con precios avanzando hasta el 0,8 % en tasa interanual en el segundo trimestre tras un descenso del 1,6 % del primer trimestre. El (pequeño) avance de los precios en el segundo trimestre fue el primer incremento desde el primer trimestre de 2008. El informe del tercer trimestre estará disponible a principios de diciembre.
2.- Permisos de construcción
Los permisos de construcción muestran el malestar en el sector de la vivienda española aún de forma más clara de lo que lo hacen los precios. A partir del pico de más de 70.000 permisos durante los años de burbuja en 2006-07 (de forma continua de 12 meses) se han concedido menos de 3.000 permisos por mes a día de hoy, es decir, menos de una vigésima parte de la cantidad de permisos concedidos hace sólo siete años.
También hay señales de que el sector está tocando fondo en los permisos de construcción. En términos interanuales, los permisos de nuevas construcciones han crecido un 30,2% hasta agosto (sexto mes positivo consecutivo), pero la serie es notoriamente volátil en tasa inter-trimestral. Es escenario es el mismo, no obstante, incluso cuando los permisos se han suavizado durante 12 meses, pero están reaccionando de forma más lenta obviamente. Vale la pena señalar que nos hicieron ver un rebote de tamaño similar en los permisos en 2010-11, cuando España - con la ayuda de estímulo fiscal - se recuperó de la recesión global (con una crisis de deuda soberana que está al acecho).
3.- Transacciones sobre vivienda
Las transacciones de la vivienda han mejorado en los últimos meses, y actualmente están aumentando a un ritmo anual del 6%. Hemos tenido un par de comienzos en falso, sin embargo, con la correlación entre los permisos y viviendas iniciadas bastante alta, esto es sorprendente. Cuando España salió de la recesión mundial de 2008-09, las transacciones se recuperaron más de un 10% y un patrón similar se observó a principios de 2013 cuando la zona euro estaba trabajando lentamente su camino a través de la crisis de la deuda soberana.
4.- Valor medio de las hipotecas
Se puede hacer una observación similar en lo que respecta a las hipotecas en la que el valor medio comenzó a aumentar en 2010 (el crecimiento del PIB español se situó en -0,2% en 2010 y 0,1% en 2011, tras una caída del 3,8 % en 2009). Sin embargo, el valor de la hipoteca media ha sido constante desde
hace casi dos años.
5.- Número de hipotecas
El número de hipotecas y el capital total prestado también han comenzado a subir de nuevo después de varios años de sufrimiento. El cambio en el capital total prestado ha sido positivo desde hace seis meses, mientras que el número de hipotecas ha aumentado en los últimos tres meses. En comparación con el pico de más de 129.000 hipotecas, la última lectura de sólo 15.000 representa un desapalancamiento masivo de los hogares españoles.
6.- Préstamos en mora
Quedan más de 180.000 préstamos en mora, aunque se ha reducido desde un máximo de casi 200.000, y la proporción se mantiene en torno al 13% ya que el número total de préstamos ha disminuido.
7.- Recuperación del PIB
A diferencia del período 2010-2011, hay razones para estar alegre. Aunque se podría haber hecho aún más, España ha puesto en marcha reformas más estructurales que otros miembros de la zona euro, puestas en marcha por la mayoría parlamentaria en manos de Mariano Rajoy y su partido, el Partido Popular, y los beneficios están empezando a dar sus frutos. La competitividad ha mejorado, el empleo está aumentando de nuevo al igual que los salarios, aunque sólo modestamente. La economía está creciendo de forma mucho más robusta que la zona euro, con mayúsculas.
En el primer trimestre, el PIB repuntó un 0,4% en tasa inter-trimestral, seguido por el 0,6% en el segundo trimestre y la estimación preliminar del tercer trimestre de que la economía aumentará un 0,5%. Este es el quinto trimestre consecutivo de crecimiento positivo. Para el año , el crecimiento será cercano a 1,5%, lo que es incluso mejor que nuestra previsión (razonablemente optimista) de comienzos del año. Además, los test de estrés realizados por el Banco Central Europeo (BCE), publicado recientemente dio al sector financiero español luz verde. Ninguno de los 15 bancos analizados suspendió los test de estrés y sólo uno de ellos falló en la revisión de calidad de activos.
Fuente: http://www.finanzas.com/
